Währungssichere Zertifikate - Marktvoraussetzungen

Kommerz

Zertifikate werden börslich wie auch börsenextern gehandelt. Der Ausgeber oder ein Dritter (Market Maker) setzen vornehmlich im Verlauf der kompletten Laufzeit jeden Tag durchgehend An-und Absatzkurse für die Zertifikate.

Dessen ungeachtet sind sie diesbezüglich beileibe nicht verpflichtet. Der börsliche Handel endet wiederholend wenige Tage vor Laufzeitende. Als Investor ist es möglich, bis zu diesem Zeitpunkt unter normalen Marktvoraussetzungen Zertifikate zu erstehen und liquidieren.

Rückzahlung

Die Rückzahlung erfolgt gemäß den Voraussetzungen, welche dem Zertifikat zugrunde liegen. Grundsätzlich ergeht eine Geldzahlung. Bei einigen Zertifikaten, vornehmlich Einzelaktienzertifikaten, kann es bei Fälligkeit auch zur Lieferung des Basiswerts, beispielsweise der entprechenden Aktie, kommen.

Bei währungssicheren Zertifikaten, den so benannten Quanto-Beschaffenheiten, errechnet sich die Rückzahlung bei Valuta gemäß dem Statuses des Sockelwerts in Fremdwährung und dem bei Emission des Zertifikats determinierten Währungsumrechnungskurs.

Auch nicht-währungsgesicherte Zertifikate mögen in Euro zurückgezahlt werden. Zur Ermittlung des Rückzahlungsbetrags bei Fälligkeit wird an diesem Punkt jedoch die zu diesem Zeitpunkt relevante Kursnotierung der Fremdwährung gebraucht. Wird das Zertifikat in Landfremder Währung getilgt, wird es sich vorwiegend um die Heimatwährung des korrespondierenden Sockelwerts handeln.

Im Rahmen einer Quanto-Struktur ist während der Laufzeit anschließende Eigentümlichkeit zu berücksichtigen: Ein Investor nimmt teil an Schwankungen des Sockelwerts. Die Wertumsetzung der Zertifikate wird nicht alleinig mittels der allgemeinen Marktumsetzung geprägt, stattdessen auch zufolge der Zinsdifferenz, die zwischen den verschiedenartigen Kapitalmärkten herrscht.

Verändert sich in diesem Zusammenhang während der Ablaufzeit die Abweichung zwischen den beiden Verzinsungssätzen, dann mag sich der Wert währungsgeschützter Zertifikate modifizieren. Falls von daher solche Zertifikate vor Fälligkeit liquidiert werden, mag eine Wandlung dieser Zinsabweichung den Wert der Zertifikate verändern.