Handelspapiere und Zufriedenstellung der Anleihegläubiger

Anleihen mit einer Zinsabgabe, welche sich an einem Wertpapierfond ausrichtet, sind Handelspapiere mit einer festen Dauer, deren Verzinsung und auf diese Weise genauso Wertentwicklung von der Dynamik eines vom Emittenten vereinbarten Aktienkorbs abhängt.

Es mag beabsichtigt sein, dass für die Anfangszeit der Gesamtdauer ein fester Zinssatz gezahlt wird, welcher über dem Marktniveau liegt, und erst die Abgabezahlungen bei der restlichen Zeitdauer in ihrer Höhe an die Entfaltung des Aktienkorbs gekoppelt sind. Der Wertpapiernfond mag während der gesamten Zeitspanne konstant sein oder sich nach vom Herausgeber vorgegebenen Kennzeichen in der Kombination ändern.

Zur Bestimmung der Evolution des Aktienkorbs können die enthaltenen Aktien mit ihrer Wertdynamik gleichwertig oder nicht zuletzt nach unterschiedlichen Kriterien berücksichtigt werden. Vermöge dieser Konstruktionen ist die Höhe der Abgabe und dadurch auch die Wertentwicklung der Obligation während der Dauer im Voraus nicht erhebbar.

Alternative strukturierte Anleihen

Neben den klassischen Anleihe-Sonderformen in der Erscheinung von Wandel- und Optionskreditbeanspruchungen wie auch den verschiedenen Ausprägungen innovativer, strukturierter Anleihen, wie sie Wertpapierkreditbeanspruchungen oder Kreditbeanspruchungen mit indexausgerichteter Verzinsung darstellen, haben zudem verschiedene Abwandlungen "synthetischer" Kreditbeanspruchung Signifikanz erlangt. Ein Musterbeispiel dazu bieten die sobenannten Repackagings.

Repackagings repräsentieren, finanziell betrachtet, die "(Um-)Umhüllung" von, gegebenenfalls verbrieften, Ansprüchen in eine Anleihe.  Herausgeber der "synthetischen" Obligation ist regelmäßig ein insbesondere zu diesem Nutzen gegründete Zweckorganisation, welche typischerweise über kein nennenswertes Eigenkapital verfügt.

Wirtschaftliche Basis für die Durchführung des in der synthetischen Schuldverschreibung verbrieften Zahlungsgarantie sind eher lediglich die "umverpackten" Forderungen gegen Dritte. Sie generieren die Finanzströme, welche dem Ausgeber der synthetischen Anleihe zur Zufriedenstellung der Anleihegläubiger angemessen.